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多家公司转让保险公司股权 回归主业、降落负债

更新时间: 2019-01-16

近段时间,多家保险公司的股权拟进行转让,其中九鼎集团、万达集团等多少家“明星企业”更是备受关注。

九鼎忍痛割爱

事实上,九鼎集团在2015年将富通保险收入囊中后,便对富通保险“宠爱有加”,富通保险也不令九鼎集团失望。2018年1-6月,富通保险实现营业收入32.24亿元,同比增加23%,占九鼎集团总营收的比重68%;净利润5.12亿元,同比增添47%,占九鼎集团总净利润的比重85%。

国务院发展研究中心金融研讨所教养朱俊生表示,“在强监管环境下,这些企业忍痛割爱,是为了回归主业、降落负债率。很多中国的企业家想学习巴菲特,但巴菲特投资的保险公司都是财险公司,因为财险公司只有操纵好综合成本率,通常是有承保利润的,从而可能获得本钱极低的现金流。必须看见,巴菲特的成功不仅在于胜利的资本运作,更在于保险公司的成功经营。”

进一步看,从九鼎集团总部视角的资产负债率衡量,如果将本次出售富通保险收回资金的50%用于偿还负债,总部视角的资产负债率将降低为28%左右;假如将本次交易收回资金的70%用于偿还负债,总部视角的资产负债率将下降为20%左右;如果将本次交易收回资金的全部用于奉还负债,总部视角的资产负债率将降低为约0。

根据九鼎集团的测算,本次交易作价215亿港元(折合公民币约188亿元),对应的成本大略为155亿港元(包括买入时富通保险的净资产、买入时形成的商誉及后续对富通保险的增资),本笔投资盈利约60亿港元,总投资回报率约38.7%。考虑可能的交割期则本笔投资持有期限预计约 4 年,简单打算的年化回报约9.7%。

譬如,在2018年即将收官之际,九鼎团体发布了销售资产布告,盘算以215亿港元(折合国民币约188亿元)发售旗下富通保险100%股份,由周大福旗下子公司Earning Star Limited接手。

在此背景下,九鼎集团缘何“忍痛割爱”?下降资产负债率或是重要起因之一。截至2018年9月底,九鼎集团资产负债率(母公司)为51.95%,资产负债率(合并)为73.86%。